证券市场周刊

玻璃行业迎来拐点

作者:胡楠 来源:证券市场周刊 202029期 时间:2020-09-08

据公开信息,截至2020年7月31日,中国玻璃综合指数收于1139.34点,环比上月上涨67.21点,同比上涨47.21点;中国玻璃价格指数收于1174.64点,环...

  据公开信息,截至2020年7月31日,中国玻璃综合指数收于1139.34点,环比上月上涨67.21点,同比上涨47.21点;中国玻璃价格指数收于1174.64点,环比上月上涨75.73点,同比上涨60.47点;中国玻璃信心指数收于998.15点,环比上月上涨33.13点,同比下跌5.84点。

  对于玻璃行业相关指数大幅变动的原因,太平洋证券在研报中表示,7月以来,玻璃行业去库的进度大超市场预期,一方面由于下游加工厂有新订单释放,国内建筑需求逐步复苏,外出货边际好转,库存有所消化,随着旺季到来有提货动力;另一方面,由于原片厂库存持续下降,库存压力不大,旺季涨价预期强烈,倒逼贸易商提货。

  而且,地产新开工持续向竣工传导,旺季需求更旺,虽然随着盈利快速恢复,近期陆续有生产线新点火或复产,但由于也有部分生产线陆续进入冷修,同时旺季需求可以容忍部分供给增加,因此下半年新增产能冲击十分有限。

  同时,由于2020年生产成本更低,也在很大程度上增厚了玻璃行业的利润水平,目前纯碱仍较上年同期下滑500元/吨以上(纯碱价格每下跌100元/吨,玻璃箱成本节约1元/重箱);此外,石油焦及煤炭等价格也持续下滑,原燃料价格下行使的企业成本更低。随着价格上涨,下半年玻璃行业盈利弹性巨大,有望迎来拐点。

供给缓慢增长

  产能变动方面,据广州期货研报数据,7月广西信义北海三线500吨新建点火;台玻成都一线700吨,沙河迎新一线1300吨,江西宏宇一线700吨,信义江苏一线900吨,虎门信义三线600吨冷修复产;漳州旗滨四线800吨,唐山市蓝欣二线500吨冷修停产。

  总的来说,7月,全国平板玻璃有效产能持续增加,共有六条生产线陆续点火,两条生产线放水冷修,净增日熔量3400吨。

  尽管玻璃价格的上涨刺激了厂家点火复产的意愿,供给端夏季多条生产线点火复产。

  但截至目前,平板玻璃在产产能也仅略高于上年同期,加上玻璃炉窑点火烘炉需要一定时间,因此实际供给量增长缓慢。

  从数据的角度,上述逻辑也得到了佐证,截至2020年7月31日,玻璃行业产能利用率缓慢攀升至68.51%,环比上月上涨1.13个百分点,同比下降0.63个百分点;即便是剔除僵尸产能,玻璃产能利用率也仅为81.13%,环比上月上涨1.13个百分点,同比下降1.24个百分点。从绝对值的角度,在产玻璃产能9.33亿重量箱,环比上月增加1740万重量箱,同比仅增加1092万重量箱。

需求复苏迹象显现

  据统计局数据,2020年1-6月,全国房地产开发投资共计62780亿元,同比增长1.9%,而1-5月,该增速为-0.30%。

  其中,2020年1-6月,全国住宅投资46350亿元,增长2.6%,增速比1-5月份提高2.6个百分点。

  房地产开发企业房屋施工面积79.27亿平方米,同比增长2.6%,增速比1-5月份提高0.3个百分点,其中住宅施工面积55.88亿平方米,增长3.8%。

  房屋新开工面积9.75亿平方米,下降7.6%,降幅收窄5.2个百分点,其中住宅新开工面积7.16亿平方米,下降8.2%。

  房屋竣工面积2.90億平方米,下降10.5%,降幅收窄0.8个百分点。其中,住宅竣工面积2.07亿平方米,下降9.8%。

  房地产开发企业土地购置面积7965万平方米,同比下降0.9%,降幅比1-5月份收窄7.2个百分点;土地成交价款4036亿元,增长5.9%,增速回落1.2个百分点。

  对于该数据,广州期货分析人士认为,房屋竣工面积环比增量有限,但前端指标延续较强回升速度。

  百城土地供应指标有一定回落,但新开工面积增速转正,销售面积也出现明显回升,施工面积尽管增速边际放缓,但总体依然处于正增长状态。

  对于竣工面积增速回升缓慢,广州期货观点较为乐观:由于一季度受疫情影响终端房地产处于停滞状态,虽然二季度赶工速度大幅加快,但由复工至竣工有一定时间周期,因此达到竣工验收条件的房屋增速将有所滞后,预计三季度竣工面积将开始加速上升,建筑玻璃采购热度依然较高,玻璃企业产销率预计仍将维持高位。

库存明显下降

  卓创数据显示,截至7月30日当周,重点监测省份生产企业玻璃库存总量为4033万重量箱,相较前一周削减310万重量箱,降幅达7.14%。

  各玻璃主产区库存去化速度受月中极端天气影响有所放缓,但月末厂库出库量再度加速。

  华北沙河地区,望美集团处理部分库存、长城暂未调涨,贸易商拿货积极性较高,库存缩减明显,沙河厂家库存进一步大幅削减至476万重量箱;华东地区,省内出货加快,加之提价刺激,部分客户月底冲量,库存削减明显,个别厂产销可达200%至300%;华中地区,湖北降雨减少,省内出货增加,外省仍以汽运为主,船运尚未有效恢复,湖南外发量增加,出货情况好转,库存下降较明显;华南出货良好,福建区域出货加快明显,白玻库存已达低位,广东部分厂接近零库存,库存以滞销品为主,个别厂色玻、超白库存略高;西南出货相对稳定,四川厂家价格高位,加之成都台玻一线出玻璃,出货稍缓,库存略降,云贵维持产销平衡;东北成交相对平稳,涨价情况下,库存略降;西北维持正常出货。

  进入传统旺季,工程进度将有所加快,加工厂资金状况逐步好转,加之涨价刺激,玻璃生产厂家将保持良好的去库存模式。

生产成本下降

  原料成本方面,国内纯碱产能近几年来持续扩增,特别是2019年金山化工投产100万吨纯碱产能,全国纯碱供需逐步出现宽松状态。

  并且,2020年,中国纯碱市场还有新增装置继续投产,如前期山东海天、江苏华昌、重庆碱胺厂累计投产40万吨纯碱产能,以及2020年年底计划投产的河南骏化、晶昊盐业、甘肃金昌累计计划投产50万吨。

  2020年上半年,国内纯碱现货价格连续下跌,截至7月底,华北地区重碱送到价为1250元/吨左右,国内多数碱厂亏损扩大。

  中长期来看,由于纯碱后期还有新增产能投产,且成本均较低,纯碱行业供过于求的格局已经形成。

  方正中期的研报显示,截至7月30日当周,目前国内纯碱厂家整体库存约为106万吨至107万吨(含部分厂家外库及港口库存),环比减少7.1%,同比增加143%。

  尽管6月以来,国内纯碱库存出现拐点,但高库存是目前国内纯碱市场的最大矛盾点。

  当前,国内碱厂纯碱库存接近全国半个月的需求用量,叠加玻璃厂纯碱库存量大多在1-2个月,以及贸易商仍有不少库存,预计国内整体纯碱库存有1-2个月的量,并且当前纯碱行业开工率还在增加,因此高库存将继续抑制纯碱价格。

  另外,由于纯碱下游需求特别是玻璃产能新增、置换困难,需求增量短期难以跟上供给,供需宽松状态预计持续,尽管纯碱厂家和贸易商均有向下游提价的意愿,但由于下游纯碱库存较为充足,短期内纯碱价格仍以低位稳定为主。

  燃料成本方面,据百川盈孚的相关数据,7月国内动力煤市场价格涨势趋缓,尤其是月初大型煤企暂停现货销售消息一出,市场看涨情绪继续升温,贸易商活跃度增加。

  但在迎峰度夏闭幕会议上,上级单位提出保证供应、稳定价格等要求后,7月上半月样本企业的产量环比有所提高。

  从样本电厂数据来看,7月动力煤库存也在持续累积,截至8月第一周周末,环渤海样本港口库存为1540万吨,其中秦皇岛578万吨;广州港口库存260万吨;重点电厂库存8600万吨。

  就当前市场来看,近期部分产区大矿产能加速释放,同时,主流煤企恢复现货销售,煤炭供应整体趋稳,中下游库存处中等偏高水平,加之下游采购放缓压价严重,动力煤现货价格短期内仍有降价空间。

  总而言之,受益于下游需求的复苏,以及生产成本的显著降低,玻璃行业或将迎来拐点。

转载请注明出处。

1.本站遵循行业规范,任何转载的稿件都会明确标注作者和来源;2.本站的原创文章,请转载时务必注明文章作者和来源,不尊重原创的行为我们将追究责任;3.作者投稿可能会经我们编辑修改或补充。

相关文章
  • 仕佳光子:细分领域自主芯片实现突破的光通信行业光芯片及器件制

    仕佳光子:细分领域自主芯片实现突破的光通信行业光芯片及器件制

  • 宏柏新材:细分领域全球领先的功能性硅烷行业龙头

    宏柏新材:细分领域全球领先的功能性硅烷行业龙头

  • 周期花开几何

    周期花开几何

  • 长鸿高科:细分领域领先、成长性突出的热塑性弹性体行业高新技术

    长鸿高科:细分领域领先、成长性突出的热塑性弹性体行业高新技术

网友点评
精彩导读