经营者

私募股权投资基金的投后管理研究

作者:刘效今 来源:经营者 202019期 时间:2020-11-17

摘要 本文通过研究私募股权投资基金的基本内容,了解私募股权投资基金投后管理的意义,并且针对当前私募股权投资基金投后管理存在的问题,结合私募股权投资基金的基本特点,提...

  摘要 本文通过研究私募股权投资基金的基本内容,了解私募股权投资基金投后管理的意义,并且针对当前私募股权投资基金投后管理存在的问题,结合私募股权投资基金的基本特点,提出相应的管理意见。

  关键词 私募股权投资基金;投后管理;基金机构

  中国经济已从高速增长阶段向高质量发展阶段迈进,经济结构、增长形式都在发生变化。

  私募股权投资基金可以有效解决企业融资难度大的问题,对企业的创新发展具有重要意义。在当前多变的经济环境下,投资能力和管理能力成为检验基金管理机构竞争力的关键。私募股权投资基金具有效益共享、风险共担的特征,在专业管理团队的作用下,可以对分散在各个主体的资金进行整合,降低风险,做到资产的增值保值。但是观察当前私募股权投资基金的现状,多具有投后管理重视程度不足、增值服务较少等问题,影响了私募股权投资基金行业的发展壮大,需要在分析影响因素的基础上,合理改进投后管理的方式。

  一、私募股权投资基金的投后管理的内涵及意义

  (一)私募股权投资基金的投后管理的内涵

  私募股权投资基金的运作,主要设计募、投、管、退四个环节,投后管理是其中重要的一环。投后管理涉及日常管理、例外事项控制等。其中,日常监管主要是对被投资企业的经营情况进行检查,若发生重大情况、突发问题等,则需要快速提出解决对策,立刻予以应对[1]。增值服务主要包含人力资源、公司管理、财务管理及市场拓展等,帮助被投资企业提升管理能力。私募股权投资基金的投后管理,需要持续保持风险控制意识,为被投企业赋能,做好资源整合,实现成功退出。

  (二)私募股权投资基金的投后管理的意义

  私募股权投资基金的投后管理,需要由专业团队负责,保持宏观视角,以精细化的管理理念,对各类项目的风险、投资价值进行分析,并针对已投项目做好大量的日常具体工作。

  加强私募股权投资基金的投后管理,可以及时发现私募股权投资基金面临的风险,并对各项风险进行控制和处理,引导企业健康发展。

  二、私募股权投资基金的投后管理的模式

  (一)投前与投后的一体化模式

  投前与投后的一体化模式,特征在于投资项目负责人对投资前、投资中及投资后的工作均需要进行管理,实现相关项目的整体化管理。对于小规模的企业,广泛采取投前和投后一体化管理模式。

  (二)投前与投后的互补式模式

  投前与投后的互补式模式,主要特征在于私募股权投资基金投资后,内部会成立专门负责增值服务的团队,对被投资企业的相关困难予以解决[2]。成立专家团队,或外部聘请经验丰富的咨询机构予以帮助,构成投资、运管及专家三位一体的管理形式。

  (三)专业化投后管理模式

  专业化投后管理模式主要是私募股权投资基金完成投资后,由专门的独立投后管理团队予以管理,负责投后的相关问题分析、投资项目跟进、被投资企业运营情况监察等,制定专业的管理方案、管理细则等。

  三、私募股权投资基金的投后管理的常见影响因素

  (一)投资期短,项目合作动力不足

  国外私募股权投资基金的出资人多以养老、银行等机构出资人为主,投资期限一般为8~10年,注重长时间稳定的经济效益,不追求短期快速盈利。当前国內出资人则以短期收益为主,投资期一般为5年。基金在投资项目选择方面,多需要匹配短期能够退出的项目,对需要长时间投资的项目存在动力匮乏的问题,投后管理工作价值难以得到彰显。

  (二)管理团队配备不佳

  和西方国家比较,我国私募股权投资基金行业发展的时间比较短,当前私募股权投资基金投后管理,多具有管理团队专业性不足、经验匮乏的问题,影响了投后管理的专业程度。

  (三)信息未能及时更新

  在私募股权投资基金进行投后管理的过程中,需要对企业的经营发展状况进行有效监管,评估市场风险,防止不良现象出现[3]。然而,私募股权投资基金在实际的投后管理中,会面临信息不对称的风险。在这种情况的影响下,企业挪用资金、财务数据造假的问题时常出现,可能导致重大风险发生,投后管理工作不力,产生投资亏损。

  四、私募股权投资基金的投后管理对策

  (一)探索投后管理制度

  在当前国内经济转型及行业日渐成熟的环境下,基金管理机构面临的压力不断加大。优秀的投后管理,能够为基金机构塑造很好的形象,形成品牌效应,提升其市场竞争力。基金机构需要构建良好的投后管理制度,明确投后管理的方式、职责等。

  例如,规范私募股权投资基金的投后管理流程,明确各级部门的工作职责,保证管理工作的顺利进行。在实际管理中,需要从外部视角入手,获取财务信息,加强数据分析,定期组织开展各种会议,走访各个企业,保持与企业之间的密切沟通,主动参与决策讨论,实时更新信息资料库。

  (二)组建专业管理团队

  专业且经验丰富的管理团队,能够为私募股权投资基金投后管理工作的有序开展奠定基础。基金机构发展到一定规模后,专业人才数量、管理能力及风险预测能力等,会直接影响其市场竞争力。基金机构可以设置独立的投后管理团队,与被投资企业构建密切的合作管理,进而更好地为被投资企业提供专业服务,保证投资者的利益。

  高效的增值服务要在专业人员的配合下完成。基金机构需要在内部成立专业的管理团队,负责业务咨询、风险评估等工作,安排专业人才负责数据整合和处理,加强行业发展预测[4]。引进人才时,应结合私募股权投资基金投后管理的要求,对其综合能力进行考核。为了吸引及留住人才,可以建立有效的激励机制,给高水平、经验丰富及专业能力较强的员工提供较高的薪酬、奖金或期权激励等。

  (三)持续实施投后管理

  私募股权投资基金的投后管理,充分体现出了投资者的知情权。投资以后要对被投资企业进行全面监管,了解当前企业的经营发展状况,识别潜在风险。要想保证投资者自身的利益,应向其提供增值服务。例如,基金机构需要对资源进行优化配置,参与被投资企业的活动,且为其提供相关的增值服务,协助被投资企业制定战略发展计划等,健全相关管理制度,增强企业的盈利能力。时机成熟时,帮助企业并购或上市,实现基金顺利退出。

  在私募股权投资行业快速发展的环境下,需要持续加强投后管理。例如,可以设置专门的投后管理负责部门,对具体的项目进行分类管理。由专人进行项目追踪、项目检查及风险评估等,加强对项目信息的管理,使各项数据能够真实、及时地得到更新,保证各类项目权责分明,彰显投后管理的作用。

  (四)做好增值服务

  做好项目投资工作以后,基金将成为被投资企业的股东,基金需要帮助被投资企业经营发展。基金要站在行业整体研究的高度,了解被投企业的行业地位、竞争格局、优劣势、中长期发展趋势等信息,促成被投资企业之间、企业和基金外部资源之间的合作。

  (五)利用大数据等新技术手段加强监控

  投后管理要做好被投企业的内部、外部监控。内部监控主要是跟进被投资企业的公司治理、经营业绩、重大风险等情况。外部监控主要是关注被投资企业的自然风险、社会风险、政治风险、市场重大变化等。近年来,大数据技术迅速发展,数据海量增长,运用大数据手段对项目进行监控,可以实现对项目的精准画像,及时预警风险,避免损失。

  (六)健全监督考核体系

  根据国内外基金管理的经验,私募股权投后管理需要健全监督考核体系,构建多维化、多方面的绩效评价制度。

  监督考核体系要渗透基金运作的全过程,设置独立的考核指标,重点包含市場运营风险、专业管理程度、运作的规范性、增值服务的供应情况及风险评估等工作。基金管理部门应定期给出资人提供专业的管理数据,让出资人对资金运行情况有深入的了解。

  五、结语

  要对私募股权投资的投后管理进行专业化、科学化的研究,明确目前存在的问题,制定针对性的改进方案,提升投后管理的水平,获得较高的投资收益。

  (作者单位为浪潮集团有限公司)

  参考文献

  [1] 朱莉.私募股权投资(PE)基金估值方法对会计核算产生的影响浅谈[J].财会学习,2020(07):225-226+229.

  [2] 赵桂玉,丛彦国.私募股权基金管理人超额收益权研究——兼论超额收益权在国有私募股权基金的适用[J].金融理论与实践,2020(09):92-97.

  [3] 韩丽萍.不动产投资基金向股权形式发展对投后管理的影响及措施探讨[J].中国总会计师,2019(11):134-135.

  [4] 王志卫.关于房地产私募股权投资基金资金管理的几点思考[J].纳税,2020,14(13):142-143+146.

转载请注明出处。

1.本站遵循行业规范,任何转载的稿件都会明确标注作者和来源;2.本站的原创文章,请转载时务必注明文章作者和来源,不尊重原创的行为我们将追究责任;3.作者投稿可能会经我们编辑修改或补充。

相关文章
  • 全面预算管理在煤矿企业财务管理中的应用

    全面预算管理在煤矿企业财务管理中的应用

  • 关于电力企业固定资产管理的探讨

    关于电力企业固定资产管理的探讨

  • 事业单位预算绩效管理体系的构建问题探讨

    事业单位预算绩效管理体系的构建问题探讨

  • 关于加强互联网企业预算管理的研究

    关于加强互联网企业预算管理的研究

网友点评
精彩导读